筆者曾提到過(guò)當(dāng)硅片產(chǎn)能開(kāi)始釋放后，今年下半年和明年硅料將大概率維持高景氣，這一預(yù)期在近期的硅料報(bào)價(jià)上看初現(xiàn)端倪，隨著8月開(kāi)始簽署新的訂貨合同，硅料的漲價(jià)勢(shì)頭蠢蠢欲動(dòng)。

此外，國(guó)家能源局6月底發(fā)布的《關(guān)于公布2020年光伏發(fā)電項(xiàng)目國(guó)家補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)結(jié)果的通知》，全國(guó)范圍內(nèi)約26GW項(xiàng)目納入2020年競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼，略超行業(yè)22GW上下的預(yù)期。雖然2021年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目將確定性退出，但是有賴于下半年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目相比2019年落地的確定性，下半年國(guó)內(nèi)有望迎來(lái)需求旺盛期。

在《光伏：產(chǎn)能加速出清電網(wǎng)消納超預(yù)期》筆者也提到，光伏發(fā)電在2021年將全部實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。光伏行業(yè)曾經(jīng)是絕對(duì)的價(jià)值殺手，出貨增長(zhǎng)多少，價(jià)格就能下降多少。但平價(jià)以后，具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)被市場(chǎng)認(rèn)可的光伏發(fā)電需求會(huì)越來(lái)越大，平價(jià)會(huì)改變整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)屬性，這一切因素都在為今年下半年和明年光伏產(chǎn)業(yè)龍頭公司的景氣鋪路。硅料開(kāi)啟漲價(jià)模式

在年初的文章《通威股份（1）：硅料供需改善預(yù)期強(qiáng)烈》中，筆者已經(jīng)有過(guò)論述，2017年以來(lái)硅料龍頭企業(yè)連續(xù)兩年的大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致硅料價(jià)格暴跌，雖然公司活得不好，但實(shí)實(shí)在在的支持了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格額下降和平價(jià)時(shí)代的到來(lái)。但是，到了2019年，這一輪硅料擴(kuò)產(chǎn)的步伐基本停止，隨之而來(lái)的是下游硅片2020年迎來(lái)產(chǎn)能爆發(fā)期。雖然疫情造成的復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及需求的下滑，延緩了硅片的價(jià)格戰(zhàn)爭(zhēng)，卻加速了硅料的去產(chǎn)能。同時(shí)，硅片的新增產(chǎn)能總是要開(kāi)出來(lái)的，當(dāng)硅片爆發(fā)價(jià)格戰(zhàn)之時(shí)，硅料會(huì)出現(xiàn)一波被動(dòng)去產(chǎn)能，二線硅料廠如康博、中硅、盾安、東立光伏、鄂爾多斯正式迎來(lái)批量退出的時(shí)代，緊接著就會(huì)出現(xiàn)硅料結(jié)構(gòu)性緊缺。所以：2020年當(dāng)硅片價(jià)格戰(zhàn)打響之時(shí)便是硅料緊缺進(jìn)而漲價(jià)的發(fā)令槍，是硅料苦盡甘來(lái)的號(hào)角。

此外，隨著國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)硅料產(chǎn)量的持續(xù)提升和價(jià)格不斷下滑，國(guó)際硅料產(chǎn)能持續(xù)關(guān)閉。2020年2月，韓國(guó)韓華宣布群山基地關(guān)閉，韓國(guó)本土硅料產(chǎn)量歸零。2019年韓國(guó)硅料產(chǎn)量5.2萬(wàn)噸，全部出口到中國(guó)。未來(lái)，馬來(lái)西亞和德國(guó)瓦克即使產(chǎn)能不退出，國(guó)內(nèi)繼續(xù)進(jìn)口高價(jià)硅料的概率也不大。2019年中國(guó)硅料需求48.4萬(wàn)噸，進(jìn)口硅料市場(chǎng)份額30%，同比下降5個(gè)百分點(diǎn)。2020年進(jìn)口硅料市場(chǎng)的下降比例會(huì)更大。

這些邏輯說(shuō)得筆者嘴巴長(zhǎng)繭了，一季度、4月和5月也沒(méi)見(jiàn)價(jià)格怎么漲，疫情的影響似乎有點(diǎn)過(guò)頭了。

最終，硅料價(jià)格還是在6月到來(lái)了。以多晶硅致密料為例，6月前三周最高報(bào)價(jià)一直保持在60元/KG左右，但從6月底開(kāi)始，這一價(jià)格持續(xù)攀升。根據(jù)PV Infolink數(shù)據(jù)，截止7月23日最新報(bào)價(jià)，致密料最高報(bào)價(jià)已經(jīng)來(lái)到67元/KG。

具體從供應(yīng)端來(lái)看，根據(jù)PVInfolink的數(shù)據(jù)，7月國(guó)內(nèi)共有4家多晶硅企業(yè)進(jìn)行分線檢修及設(shè)備維護(hù)、疊加近期新疆地區(qū)新冠疫情升溫影響，4家多晶硅企業(yè)對(duì)外物流運(yùn)輸受限，多晶硅運(yùn)至客戶端時(shí)間有所延遲，對(duì)于庫(kù)存水位比較低的企業(yè)有不小的壓力。再者7月6日，新疆石河子市爆出萬(wàn)噸級(jí)硅料企業(yè)突發(fā)工安事故，7月19日爆出新疆協(xié)鑫硅料長(zhǎng)餾裝置發(fā)生閃爆，目前該生產(chǎn)基地已全面停產(chǎn)進(jìn)行調(diào)查，1個(gè)月內(nèi)，兩新疆地區(qū)多晶硅企業(yè)發(fā)生事故，不得不說(shuō)是天助硅料。

從需求面來(lái)看，隨著上下游廠家硅料庫(kù)存逐步降低，單晶硅片企業(yè)開(kāi)工率維持滿產(chǎn)，疊加新擴(kuò)產(chǎn)能如期釋放，單晶用料的需求呈現(xiàn)逐月增長(zhǎng)的走勢(shì)。

整體而言，面對(duì)上游單晶用料供應(yīng)短缺情況加劇，下游仍有一定單晶用料需求，8月單晶用料新簽訂單漲價(jià)動(dòng)力勢(shì)在必行。現(xiàn)階段單晶用料處于合約交貨期，實(shí)際新簽訂單數(shù)量不多，隨著單晶用料供應(yīng)短缺情況加劇，多晶硅企業(yè)報(bào)價(jià)水漲船高，待7月27日（7月最后一周周一）一線廠家陸續(xù)商議新訂單后，硅料的價(jià)格趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步明朗。

PV Infolink預(yù)期，單晶用料實(shí)際成交均價(jià)將調(diào)漲每千克5-7元人民幣左右，最終將視買(mǎi)賣(mài)雙方能夠接受程度進(jìn)一步商議。

多晶用料的部分，由于多晶硅企業(yè)產(chǎn)出多晶用料的比例越來(lái)越少，部分企業(yè)甚至低于5%以下，加之近期新疆地區(qū)受疫情物流運(yùn)輸受阻，及突發(fā)工安事故造成供應(yīng)短缺的雙重影響，國(guó)內(nèi)多晶用料價(jià)格持續(xù)上漲，其漲價(jià)幅度遠(yuǎn)高于多晶硅致密料。7月23日最新報(bào)價(jià)看，多晶硅菜花料成交價(jià)落在每千克36-38元人民幣之間，均價(jià)為每千克37元人民幣，要知道在6月初菜花料的最高成交價(jià)格不過(guò)30元/KG。

海外硅料的部分，受?chē)?guó)內(nèi)單多晶用料短缺價(jià)格調(diào)漲預(yù)期下，海外單多晶用料價(jià)格分別調(diào)漲，價(jià)格同樣存在上漲的趨勢(shì)。下半年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目超預(yù)期

6月28日，國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于公布2020年光伏發(fā)電項(xiàng)目國(guó)家補(bǔ)貼競(jìng)價(jià)結(jié)果的通知》，全國(guó)范圍內(nèi)約26GW（434個(gè)）項(xiàng)目納入2020年競(jìng)價(jià)補(bǔ)貼，其中普通光伏電站25.63GW（295個(gè)），工商業(yè)分布式0.4GW（139個(gè)），超過(guò)此前行業(yè)22GW左右的預(yù)期。

2020年光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目電價(jià)降幅較高。根據(jù)招商證券報(bào)告，單體項(xiàng)目最低度電補(bǔ)貼為0.0001元，加權(quán)平均度電補(bǔ)貼強(qiáng)度約為0.033元，較2019年降低0.032元，這是行業(yè)2019年以來(lái)持續(xù)降價(jià)導(dǎo)致的必然結(jié)果。

實(shí)際上，2019年3季度開(kāi)始產(chǎn)業(yè)鏈也大有下半年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目提振國(guó)內(nèi)需求的聲音存在，但2020年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目具備更高的確定性。首先，在《光伏：產(chǎn)能加速出清電網(wǎng)消納超預(yù)期》筆者已經(jīng)明確提到，2020年電網(wǎng)的光伏消納量為47GW，空間充裕；其次，補(bǔ)貼強(qiáng)度降至3.3分/度，延遲并網(wǎng)可能性較低；第三，下游結(jié)構(gòu)優(yōu)化，彈藥充足的央企占比較高；最后，光伏競(jìng)價(jià)項(xiàng)目已經(jīng)未來(lái)已經(jīng)確定性退出，最后一年國(guó)家再放鴿子勢(shì)必影響產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者的積極性。

今年以來(lái)，通威、隆基（中環(huán)更多是混改）光伏雙龍頭股價(jià)分別上漲90.87%和113.61%，如果從疫情恐慌后的低點(diǎn)看則更高。以隆基為例，當(dāng)前的價(jià)格當(dāng)然不比前幾個(gè)月20元出頭的股價(jià)有吸引力，筆者必須在此處提醒短期沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，若讀者仔細(xì)品讀過(guò)《光伏：產(chǎn)能加速出清電網(wǎng)消納超預(yù)期》中筆者提到的龍頭集中和主要公司的產(chǎn)能擴(kuò)張情況，了解平價(jià)后行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)屬性的改變，就能夠得出短期謹(jǐn)慎并不妨礙雙龍頭的長(zhǎng)期價(jià)值的結(jié)論。