2018Q1業績增長100%-130%，2018年業績高成長可期

根據之前發布的2017年年度報告，全年營收19.49億元， 同比+78.55%；歸母凈利潤3.86億，同比+89.38%，隨后，公司發布2018年一季度業績預告，預計2018Q1實現歸母凈利潤1.63-1.90億，同比增長80%-110%，按20%的凈利率估算，2018Q1對應收入6.1-7億，同比增長65%-89%，環比接近持平。在營收業績基數不斷增大的情況下，依舊保持高速增長，表現非常優異。

公司未完成合同額大幅增長，目前預計超35億元。2012年至2014年，我國光伏產業因全球經濟衰退、光伏產能過剩、價格下跌、美國“雙反”、歐洲“反傾銷”等因素而進入寒冬期，公司下游客戶考慮到行業形勢而提出延期交貨，存貨平均周轉月數大幅提升至約29個月，應收賬款平均周轉月數上漲至15.5個月，營業收入確認額遠小于未完成合同額。2014年以后，公司下游客戶形勢正在逐漸好轉，客戶對設備驗收配合度正在逐步回升，2014年新增訂單同比有所增加，存貨/應收賬款平均周轉月數逐步降低，開始加速將在手訂單確認為營業收入。2015年以后受益于光伏行業持續復蘇以及光伏補貼政策影響，下游廠商持續大幅擴產，對晶體生長設備及其配套的光伏智能化裝備需求上升，公司訂單在2017年呈現爆發式增長，2017年新簽大訂單約30.65億元，2018年一季度新簽大訂單11.38億元。根據公司公告披露，截止2017年三季度末公司在手未完成合同額約27.41億元，同比增長約323.65%，除去2017年第四季度確認的銷售收入和加上第四季度新簽的合同金額，估算截止2017年末公司未完成合同額超過30億元，同理估算截止2018年一季度末公司的未完成合同額超35億元。根據公司訂單簽訂時間，公司收入有望自2018Q2起加速確認。

再次發布股權激勵方案凝聚人心，業績考核彰顯未來發展信心

公司日前發布2018年限制性股票激勵計劃草案，擬向公司高管、中層管理人員及核心技術人員121 名激勵對象授予限制性股票 335.22 萬股，約占總股本的 0.34%。其中首次授予 269.22 萬股，約占總股本的 0.27%。授予價格為 9.12 元/股。首次授予部分解除限售期為 12 個月、24 個月，2018-19年凈利潤在2017 年基數基礎上增長不低于50%、70%。預留66萬股，占授予權益總額的19.69%。若預留部分在 2018 年授予完成，則業績考核目標與首次授予一致；若預留部分在 2019 年授予完成，2019-20年凈利潤在2017 年基數基礎上增長不低于70%、90%。

這是公司上市后推出的第二次股權激勵計劃，2015年的首次股權激勵已經于2017年全部圓滿完成。此次激勵按照2017年基數測算，首次授予部分解禁2018-19凈利潤不低于5.9、6.6億元；預留部分若在2019年授予完成，2019-20年凈利潤不低于6.6、7.4億元。我們認為股權激勵方案的持續實施，將充分激勵公司核心團隊，進一步保障核心團隊的穩定性，為公司的持續高速發展奠定堅實基礎，同時業績考核要求也彰顯了公司對中長期經營發展的高度信心。