與市場不同的觀點:
1)市場可能認為公司技術門檻不高,但是我們認為公司具備很強的競爭優勢。

2)市場認為公司業務局限于光伏和半導體,我們認為除了目前的雙輪驅動以外,還有儲能、物流和醫藥等多個潔凈室藍海。國內半導體大興土木,潔凈室最為受益。潔凈室設計和建造具備較高門檻,尤其是大陸后續投資的高世代晶圓廠尤甚。十三五規劃大陸將建8 寸12 寸晶圓廠,投資超過3500 億元,受益于大陸晶圓廠擴產,潔凈室行業處于爆發前夜。

并購十一科技,進軍潔凈室和光伏工程行業。公司09 年通過與韓國海力士合資,切入半導體封測。2015 年,公司通過收購十一科技完成華麗轉身:十一科技的是國內工程總承包及工程設計咨詢龍頭,同時拓展光伏電站投資運營業務,具有良好的工程設計以及項目管理能力。收購完成后十一科技將從完成從CEC 子公司向上市公司轉變,同時管理層充分持股,具備資質和資金的雙優勢。

太極傳統業務穩健,十一科技跨行業能力超強。海太半導體積極開拓除海力士外的其他客戶,化纖板塊堅持圍繞產品嚴格壓降運營成本,保證業務的平穩運行。另外,十一科技除了近三年高可見度的光伏半導體爆發以外,儲能、物流和醫藥等多個領域也在積極布局,有望打開成長的新藍海。

投資與建議:我們預計,公司2016-2018 年實現歸母凈利潤4.3億、5.4 億、6.6 億。攤薄EPS 分別為0.2 元、0.26 元、0.32 元。基于公司未來3 年的高速增長,給予“強烈推薦”評級。

風險提示:半導體的波動影響下游需求;光伏電站的建設和運營存在不確定性。