近日，儲能新銳麥田能源正式遞交深交所創業板IPO申請。然而，在其2025年第二次臨時股東大會上，有5家小股東卻對上市相關議案集體投下反對票。在IPO上市持續收緊的當下，資本方普遍視上市為“救命稻草”，這些股東的反常之舉引發市場強烈關注。

快速崛起，六年躍升“儲能新勢力”

麥田能源成立于2019年，憑借青山控股的早期扶持與5億元銀行貸款快速崛起，專注戶用儲能及光伏逆變器賽道。2022年公司獲中信證券、國和投資等機構數億元A輪融資，次年Pre-IPO輪融資超10億元，估值突破百億。

2023年7月公司首次沖刺上交所主板，并于11月完成輔導驗收，但由于監管環境的變化，其IPO未能如期完成。2024年公司又轉戰深交所創業板，于今年6月獲得深交所受理，此次計劃募資16.61億元，用于年產100萬套儲能產品的產能建設等項目。

在業績層面，麥田能源展現出穩定成長性。2022~2024年企業營收從24.86億元攀升至33.92億元，2022年、2023年凈利潤分別為1.99億、1.49億，2024年凈利大增至2.67億，雖有波動但也是凈利的狀態。

在業績層面，麥田能源展現出穩定成長性。2022~2024年企業營收從24.86億元攀升至33.92億元，2022年、2023年凈利潤分別為1.99億、1.49億，2024年凈利大增至2.67億，雖有波動但也是凈利的狀態。

從招股書來看，麥田能源的賬面資金較為充裕。2022年~2024年其貨幣資金分別為12.65億、17.24億以及20億，而短期借款只有1.26億、3.64億、1.12億，并且2024年公司一年內到期的非流動負債只有5000多萬，即公司現金足以覆蓋短期借款。從資產負債率來看，40%~46%的資產負債率也顯著低于行業平均水平。

在儲能市場拓展方面，麥田能源也展現出比較強勁的勢頭。據S&P Global數據顯示，2024年公司全球戶用儲能市占率達6%，歐洲主戰場表現尤為強勁：英國市占37%、波蘭市場25%、德國市場13%，新興市場南非亦占據11%份額。

短短幾年，麥田能源已成長為儲能領域的重要玩家。

反對票背后的“資本博弈”

招股書揭開了這五家投反對票股東的神秘面紗，其分別為鹽城朝瑞、黃海朝希、朝希優勢、嘉興朝睿及嘉興朝耀。5家合計持有麥田能源817.4733萬股，占發行前總股本的2.27%。深入探究發現，這五家機構均隸屬于上海朝希私募基金管理有限公司旗下的私募基金。

據招股書披露，2023年4月，麥田能源進行第三次增資，鹽城朝瑞、黃海朝希、嘉興朝耀、朝希優勢、嘉興朝睿等多家公司以234.31元/股的價格對公司進行增資，這五家認購新增注冊資本合計3.41億元，出資較多。

值得一提的是，朝希資本旗下共有7只基金投資了麥田能源，除了上述的5家之外，還有兩只更早入股的基金，即嘉興朝正和朝希永瑞，這兩家基金于2022年10月以每股97.19元的價格入股。據招股書顯示，嘉興朝正與朝希永瑞并未參與此次反對，并已按慣例做出了限售承諾。

因此，能否爭取這五家小股東轉變立場，其基金管理人朝希資本的態度至關重要。近期麥田能源的“大動作”似乎印證了公司正積極展開協調：

5月12日，朝希資本五只基金在麥田能源股東會上對IPO議案投下反對票；

5月29日，企查查工商信息顯示，朝希資本管理的嘉興朝鈺股權投資合伙企業(有限合伙)基金發生工商變更，麥田能源出資2000萬元接手了該基金的部分份額。

串聯企業變動的時間點，市場猜測，或許正是因為朝希系五家基金在5月12日投了反對票，麥田能源才在5月29日“主動示好”，斥資2000萬元接盤朝希管理的另一只基金份額，試圖為后續溝通鋪路。

但麥田能源的招股說明書卻顯示，公司對嘉興朝鈺基金這2000萬元的投資，實際發生在2024年11月21日，而非企查查顯示的5月，更非在5月12日反對票之后，這又讓整件事情的真相顯得撲朔迷離。

而對于朝希資本這5只基金為何反對麥田能源IPO上市，究其原因，或許是對當前儲能行業劇變及其對麥田能源上市估值沖擊的擔憂。

對于儲能行業來說，2025年出臺的“136號文”及“394號文”，直接取消了新能源項目“強制配儲”的硬性要求，宣告了政策驅動模式的終結。同時，政策強力推動電力現貨市場全國覆蓋，儲能行業正處于從“政策補貼驅動”向“市場化盈利”模式轉型的探索期，未來收益存在高度的不確定性。而麥田能源在行業轉型陣痛期上市，可能面臨著投資“踩點失誤”的風險。5家股東反對麥田能源上市，或許是想等待行業更清晰的盈利模式出現，從而獲得更理想的投資回報。

麥田能源的IPO之路突生變數，朝希系基金的反對也折射出資本對儲能行業轉型期的焦慮，而麥田能源又將如何化解困局，值得大家關注。